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　　来源：星图金融研究院

　　截至收盘
，上证指数跌0.59%，深证成指跌2.13% ，创业板指跌3.21%
，北证50跌2.02% 。三市成交额20212亿元，较上日放量1289亿元。全市场超3900只个股下跌
。

　　板块题材上 ，贵金属（核心股）、种植业与林业 、煤炭（核心股）板块涨幅居前；元件、CRO概念
、CPO板块跌幅居前。

　　指数层面
，A股迎来大幅调整，三大利空集中爆发 ，双创指数共振走弱，红利风格逆势上涨 。

　　今日A股低开低走
，延续8月18日以来的调整态势，全市场超3900只个股下跌 ，调整幅度较为剧烈
。

　　从盘面看
，本轮下跌主要受三方面因素共振影响：

　　一是外部流动性压力。美债市场风险持续发酵，长端美债收益率上行 ，对全球权益资产形成普遍压制 。

　　二是科技龙头融资引发信心冲击
。有报道称互联网龙头落地千亿级融资计划
，市场将其解读为AI行业“高投入、盈利兑现偏慢”的缩影，进而对科技企业的盈利能力和估值体系产生担忧。

　　三是技术路径扰动 。SK海力士在权威期刊发布CPO技术路线图 ，引发市场对现有产业格局和龙头地位被颠覆的担忧
，相关概念股遭遇集中抛售
。

　　科技板块是当前市场人气最为集中的方向，其调整直接导致双创指数与大盘形成共振下跌。

　　相比之下 ，红利风格逆势走高
，中证红利 、红利指数均收红，成为宽基指数中少数上涨的方向 ，反映出资金短期明显偏向防御避险 。

　　板块层面，AI硬件集体重挫
，红利防御板块逆势走强，有色金属（核心股）则成为少数兼具弹性与亮点的方向 ，值得重点关注
。

　　AI硬件方向今日遭遇剧烈抛压
，尤以“易中天 ”（中际旭创
、新易盛、天孚通信）为甚，三者成交额均跻身A股前五 ，呈显著放量下跌态势。整体来看
，A股科技股的反弹或已近尾声 。

　　此前上涨更多源于高杠杆 、高拥挤
、高集中度交易出清后的空头回补，但随着回补动能趋于衰竭 ，新叙事缺位
，资金面与情绪面的边际变化重新占据主导。

　　恰逢长端美债收益率大幅上行，全球流动性边际收紧 ，日韩等亚太市场普遍承压
，对A股科技股的上行空间形成直接压制
。因此，对科技板块当前宜以头肩顶形态应对 ，警惕顶部反转风险。

　　上涨主力集中于煤炭（核心股）、保险 、银行（核心股）
、电力等红利防御板块，资金避险属性明确
，属正常轮动 。

　　但有色金属（核心股）板块值得特别留意，其区别于纯粹防御品种 ，兼具高进攻弹性
，2025年涨幅逾90%，居申万一级行业首位
。

　　伴随美债风险发酵、美元指数走弱及全球央行购金等因素共振 ，黄金 、铜等商品价格持续上行
，配置价值正进一步凸显。更难得可贵的是，有色金属（核心股）板块普遍还处于较低位置 ，是当前少有的投资机会 。