三名参与公司上市筹备讨论的知情人士透露 ，OpenAI 倾向于将首次公开募股推迟至明年 。这一转变凸显出当下快速崛起的 AI 巨头前路充满不确定性
。

　　知情人士称
，公司此前聘请投行与律所，计划最早于今年三、四季度完成上市。内部人士表示 ，CEO 山姆・奥特曼要求顾问团队想出方案，让这家初创企业上市估值达到 1 万亿美元 —— 其最新一轮私募估值仅 730 亿美元 。

　　但近期一系列连锁事件
，让 OpenAI 管理层不得不搁置激进的上市目标。最核心的顾虑来自埃隆・马斯克旗下 SpaceX 本月上市后的表现：这场史上最大规模 IPO 募资超 8500 亿美元，上市首日估值一度达到 1.77 万亿美元；但此后股价持续走跌 ，上周盘中冲高至 202 美元
，截至本周四收盘已跌至 153 美元
。

　　近几周全球市场行情起伏不定，投资者开始质疑 AI 企业能否兑现极高的增长预期 ，科技股拖累各大指数走低。

　　两名知情人士表示
，过去一周 OpenAI 顾问团队在沟通中向公司警示：散户投资者大概率不会对其股票抱有太高热情 。

　　OpenAI 放缓上市计划，或将令华尔街与硅谷大失所望
。OpenAI 及其竞品 Anthropic 均已启动上市筹备 ，两家企业登陆资本市场有望催生一波巨额造富浪潮。OpenAI 本月确认已向证券监管机构递交保密上市文件
，正式启动上市流程，但并未对外敲定明确时间表 。

　　若上市后达成 1 万亿美元估值 ，市值将超过沃尔玛
。对 OpenAI 而言这一目标极具挑战性：市场普遍认为公司尚未实现盈利
，且仍在大手笔新建数据中心。

　　OpenAI 发言人表示，除公司此前发布的声明外 ，暂无更多信息可以置评 。

　　OpenAI 顾问团队向管理层提供两条方案：一是等到 2027 年再上市，冲击万亿估值；二是下调目标估值
，加快上市进程
。一名与奥特曼就此沟通过的人士透露，奥特曼明确表示 ，任何下调万亿估值的方案都完全不可接受。

　　OpenAI 同时还面临其他经营难题 。去年年末
，公司首席财务官萨拉・弗莱尔曾表态，当时暂无上市计划 ，重心是夯实财务状况
。自那以后
，公司持续重金投入数据中心与算力建设，且没有放缓迹象。

　　企业还在营销上大手笔投入 ，同时从Meta 、谷歌等巨头挖角顶尖工程人才 。公司积极开拓多元营收渠道
，包括尝试在 ChatGPT 内植入广告，并与 Shopify
、Stripe 等电商企业达成合作 ，支持用户直接在 ChatGPT 内完成线上购物。

　　两名 OpenAI 员工透露
，上述商业化举措目前均处于早期试验阶段
。知情人士称，OpenAI 2025 年总营收约 130 亿美元 ，公司目标今年将营收提升两倍；企业今年对外披露，月均营收可达 20 亿美元。

　　然而就在弗莱尔表态暂缓上市数月后
，部分管理层改变了上市态度 。此前报道，公司计划 2026 年底完成 IPO
。

　　两名熟悉公司规划的员工对此感到意外 ，他们认为企业财务根基尚不稳固。

　　OpenAI 正承受严峻行业竞争压力 。竞品 Anthropic 推出的代码开发工具 Claude Code 企业端销售表现亮眼；与此同时
，谷歌旗舰消费级 AI 产品 Gemini 收获大量用户
。

　　ChatGPT 消费端 App 下载量连续多年高速增长后，增速已然放缓 ，用户规模稳定在 9 亿人左右。此前投资者普遍看好其轻松突破 10 亿用户
，当前数据不及市场预期 。

　　过去半年，OpenAI 完成近乎全方位战略调整
。通用人工智能落地业务负责人菲吉・西莫主导下 ，公司开始砍掉各类 “支线项目”（取自角色扮演游戏术语
，指代非核心业务），其中包括持续亏损的视频生成工具 Sora。为对标 Anthropic ，OpenAI 搭建专属销售团队
，向大型企业客户主推代码工具 Codex 。

　　两名员工表示，尽管上市计划暂缓 ，但管理层认为公司当前战略方向正确
。企业本月发布博客称，Codex 每周活跃使用者超 500 万人。

　　公司近期还宣布企业付费客户总量突破 200 万 。上周
，OpenAI 成功从谷歌挖角诺阿姆・沙泽尔，这场人才争夺在圈层封闭的 AI 研发圈内被视作重大收获。沙泽尔是 2017 年提出 AITransformer 架构（ChatGPT 名称中 “T ” 的来源）论文的核心作者之一
。