证券时报记者 王军

　　近期A股市场持续保持震荡走势，股票私募仓位年内持续在高位水平运行 ，展现对当前市场的信心。私募排排网数据显示，截至目前
，最新股票私募仓位指数达83.97%，已连续7周稳定在83%以上的年内高水位 ，显示出私募整体持股意愿强烈 。

　　从仓位结构来看
，多数私募机构维持高仓位运行。最新数据显示，仓位超过80%的股票私募占比高达70.39%；仓位处于50%至80%区间的股票私募占比为17.87%；仓位处于20%至50%区间以及低于20%的股票私募 ，占比仅分别为7.75%和3.99%
。

　　回顾7月以来股票私募仓位指数的变化
，在科技板块接连调整的情况下，私募仓位不降反升 ，从6月底的82%攀升至7月底的84.53%
，仓位指数增加了2.53个百分点，并刷新了年内仓位峰值。不过 ，在8月以来市场的反弹过程中
，股票私募仓位有所下降 。

　　从私募的规模来看，管理规模在50亿元以上的大型私募最新仓位指数为88.56% ，刷新年内新高纪录，在所有规模梯队中排名居首
。10亿—50亿元区间的中规模私募以及10亿元以下的小规模私募
，虽然整体仓位仍处于年内偏高水平，但较7月峰值已出现不同程度的回落 ，中小私募机构操作上更趋谨慎。

　　进一步拆解大规模私募的仓位结构可以发现
，当前仓位超过80%的大规模私募占比已达77.11%，处于年内新高水平；中等仓位占比小幅上市至18.98% ，而低仓和空仓的大规模私募合计占比不足4%
，为年内最低水平，进一步印证了头部私募对后市相对积极的整体态度 。

　　对于当前的市场环境 ，资瑞兴投资高级研究员傅豪认为
，A股处于“震荡修复 、结构再平衡 ”阶段，指数层面的韧性尚未转化为普遍的赚钱效应 ，这是当前市场最典型的特征
。

　　在他看来
，科技、半导体及部分周期性行业盈利出现改善，这是上半年成长风格占优的基本面支撑 ，但高景气成长板块的估值已经不低，业绩改善已在价格中有一定反映
，后续行情能否延续，取决于盈利增长的持续性和超预期程度。

　　傅豪预计 ，当前行情的主线逻辑正在发生变化
，从此前主要由流动性驱动的行情，逐步转向以业绩验证为核心的结构性行情 。这一转变意味着 ，估值与基本面的匹配度将成为越来越重要的考量因素
。

　　止于至善投资总经理何理也表示
，下半年的投资将真正进入业绩验证期与精选个股阶段，唯有真正有利润释放 ，具备高“质价比”的公司
，才能在震荡行情中脱颖而出。