2026年8月20日，北新建材（000786.SZ）发布2026年半年度报告。在房地产行业深度调整、下游需求持续承压的宏观背景下 ，这份财报既折射出传统建材龙头企业面临的阶段性挑战
，也彰显出其“一体两翼 ”战略布局下日益坚实的抗风险能力与增长韧性 。

整体业绩：营收利润双降，经营韧性不减

报告显示 ，2026年上半年北新建材实现营业收入126.31亿元，同比下降6.84%；归母净利润13.75亿元
，同比下降28.72%；扣非净利润13.18亿元，同比下降30.36%
。基本每股收益0.808元 ，同比下降29.25%。经营活动产生的现金流量净额6.849亿元
，同比减少28.80%，主要系销售商品 、提供劳务收到的现金同比减少所致 。

从单季度表现来看 ，公司一季度实现营收61.64亿元
，同比下滑1.32%，归母净利润8.04亿元 ，同比下滑4.56%；二季度营收约64.67亿元
，同比降幅有所扩大。整体而言，上半年业绩下滑主要受房地产新开工
、竣工面积持续走弱影响 ，石膏板、龙骨等与地产强相关的传统业务需求萎缩
。

但值得关注的是
，公司资产负债率仅为24.34%，稳居行业低位；应收账款同比压降5.60% ，资产结构进一步优化。在行业需求持续承压的形势下，公司凭借扎实的财务基本面
，展现出强大的经营韧性与充沛的发展后劲 。

“一体
”业务：石膏板基本盘稳健，渠道下沉成效显著

作为公司的核心支柱 ，石膏板业务在2026年上半年实现营收57.80亿元
，同比下降13.43%；毛利率36.80%，同比减少1.88个百分点
。龙骨业务营收9.470亿元 ，同比下降16.69%；毛利率15.46%
，同比减少6.19个百分点。营收下滑主要受下游房地产竣工面积持续走弱影响，但石膏板业务在国内市占率超过65%的绝对优势下 ，依然展现出较强的抗跌能力 。

面对需求端的压力
，石膏板BU事业群扎实推进内部协同，持续推广新产品
。报告期内 ，石膏板GF系列 、鲁班万能板等新产品同比增长38.63%。公司继续推动渠道下沉与家装市场开拓
，县乡网点覆盖率提升至43.7%，带动整体销量增长；石膏板家装业务销售额同比增长12.9% 。在价格策略方面 ，继2025年对石膏板提价后，2026年北新建材再次全面提价
，行业高度集中的市场格局赋予公司较强的话语权
。平安证券研报指出，石膏板行业经历过度内卷后 ，价格有望迎来修复
，带动公司石膏板主业利润改善。

从行业趋势看，国内石膏板行业短期内可能处于下滑态势 ，但由于新建项目品质提升、旧改更新以及“好房子”政策引导
，当前预期行业需求降幅逐渐收窄，2026年国内行业需求持续趋稳筑底 。随着存量房翻修需求逐步释放 ，石膏板人均消费量仍具备提升空间
。

“两翼 ”业务：防水逆势高增
，涂料稳中有进

防水业务：营收利润双增，成长曲线加速成型。2026年上半年 ，北新建材防水建材业务实现营业收入26.33亿元
，同比增长5.57%；净利润1.879亿元，同比增长33.45%；经营活动产生的现金流量净额1.406亿元 ，同比增加3.61% 。其中防水卷材营收17.77亿元，同比增长3.35%
，毛利率21.14%，同比增加4.17个百分点；防水工程营收2.063亿元 ，同比增长0.69%。

但值得注意的是
，防水建材分部应收账款达31.44亿元，同比大幅增加113.44%；负债总额36.37亿元 ，同比增长26.50%
。应收账款的快速攀升与防水行业工程业务回款周期较长的特性密切相关
，需持续关注后续回款质量。

防水业务的逆势增长，得益于公司在渠道拓展
、产品创新和产能布局上的持续发力 。公司持续深化“工程渠道”与“流通零售渠道
”双轮驱动 ，渠道数量持续增长；加强研发新产品产业化落地
，新品销售额同比增长47%；民建+修缮营收同比增长109%
。报告期内，公司完成远大洪雨80%股权并表 ，防水业务控盘能力实现质的跃升。北新雨燕体系联动石膏板、涂料等全品类产品
，提升单客户合作体量 。

从行业层面看，国务院常务会议审议通过《城市更新“十五五”规划》 ，明确了未来5年城市更新的目标 、任务和实施路径，为防水材料需求提供新的增长动能
。受国际原油价格高位运行影响
，沥青等核心原材料价格同比上涨，国内防水行业头部企业进行了产品提价。防水材料行业低端产能加速出清 ，头部企业战略聚焦“建筑修缮 ”与“城市更新
”领域
，推动行业集中度进一步提升 。平安证券认为，2026年防水行业迎来复价 ，公司防水业务有望进一步改善
。

涂料业务：稳中有进
，量质齐升。2026年上半年，涂料业务（不含防水涂料）实现营业收入22.08亿元 ，同比增长1.30% 。其中涂料（含防水涂料）营收26.49亿元
，同比增长5.48%；毛利率31.56%，同比减少0.23个百分点
。根据数据计算 ，北新建材防水涂料业务营业收入为4.41亿元。

涂料建材分部
，2026年上半年，实现营业收入21.94亿元 ，同比增长1.43%；净利润1.610亿元，同比下降7.53%；应收账款11.57亿元
，同比增加35.54%；负债总额12.94亿元，同比减少4.57% 。但涂料建材分部经营活动产生的现金流量净额为-10.33亿元 ，上年同期为1.645亿元
，同比大幅减少727.96%。现金流的大幅波动值得关注，或与涂料业务季节性回款特征及业务扩张期的阶段性投入有关
。

建筑涂料方面 ，销量实现同步增长
，公司构建“基层—辅材—面层”全链条体系，重点加码外墙仿石漆
、艺术涂料等高附加值赛道 ，深化战略合作
，服务公建及工业项目占比提升。工业涂料销量同步增长，深耕海洋船舶、汽车涂料 、粉末涂料
、风电叶片等六大细分领域 。公司聚焦高端涂料、特种功能材料领域 ，产品研发多点开花
。

北新嘉宝莉2026年上半年经营业绩

在子公司层面
，2026年上半年，北新嘉宝莉实现营业收入18.27亿元 ，同比增长0.11%；净利润为1.439亿元，同比下降3.94%；经营活动现金流量为1.866亿元
，同比增长24.07%；负债合计10.64亿元，同比减少7.88%。剔除并购摊销因素后 ，北新嘉宝莉2026年上半年实现净利润1.899亿元
，同比下降5.38% 。

从行业背景看，受原材料价格持续高位运行影响 ，钛白粉 、乳液等核心辅料价格攀升
，行业供需格局偏紧，涂料行业多家企业开展了产品提价
。建筑涂料市场需求进一步向存量房翻新
、城市更新及功能型、环保型产品方向转移。工业涂料在新能源汽车 、高端装备
、轨道交通、船舶海工 、风电光伏等下游领域带动下 ，对汽车涂料、零部件涂料
、粉末涂料及重防腐等细分市场起到一定支撑作用 。整体看
，行业绿色化、高性能化发展趋势持续推进，市场资源继续向具备研发 、制造
、品牌、渠道和综合服务能力优势的企业集中
。

国际业务：高速增长 ，全球化布局加速成型

2026年上半年
，北新建材国际业务实现营业收入2.71亿元，同比增长55.50%；利润总额0.30亿元 ，同比增长16.39%；净利润0.26亿元，同比增长17.45%。整体经营持续高速增长
，延续收入 、利润“双增长 ”势头 。

在产能建设方面，坦桑北新年产10万吨粉料项目于2026年5月进入试生产 ，中亚北新年产10万吨粉料项目于2026年6月建成投产
。此外
，公司拟出资2.88亿元（持股80%）与韩国F公司合资设立境外公司，在韩国建设年产4000万平方米纸面石膏板产线 ，进一步完善全球化布局。

目前公司已初步进入坦桑尼亚
、乌兹别克斯坦和泰国市场
，计划通过点到面扩张方式，布局东南亚、中亚 、非洲
、欧洲和地中海等关键区域 。国际业务的高速发展 ，正成为公司继“两翼
”之后的又一重要增长极。

财务状况：稳居行业低位
，安全边际充足

截至2026年6月末，北新建材总资产377.96亿元 ，较上年末增长4.73%；归属于上市公司股东的净资产273.53亿元
，较上年末增长0.69%
。资产负债率仅为24.34%，稳居行业低位。应收账款同比压降5.60% ，资产结构进一步优化 。公司不派发现金红利，不送红股
，不以公积金转增股本
。

在现金流管理方面，公司2026年上半年经营活动产生的现金流量净额6.849亿元 ，同比减少28.80%。尽管阶段性承压
，但公司整体现金流保持稳健，安全边际充足 。较低的资产负债率和稳健的财务结构 ，为公司穿越行业周期、持续推进“一体两翼”战略布局提供了坚实的财务保障
。

创新驱动与产业升级：技术引领高质量发展

2026年上半年
，北新建材坚持创新驱动发展，3个国家企业技术中心通过公示 ，申请发明专利151件 、获得授权专利111件
，3项科研成果通过技术鉴定达到国际领先/先进水平。研发项目稳步推进，石膏纤维板
、高性能防水卷材项目已实现产业化 ，打通从实验室到生产线的转化链路
，科研赋能产业升级 。

在“好房子 ”战略部署方面，公司深度融入集团战略 ，推动“一体两翼
”共6款产品系统入选住建部“好房子”适用建材清单，发布覆盖居住、公建及旧改场景的整体解决方案图集
，以场景化创新引领市场需求
。公司深化实施“公装到家装 、城市到县乡、基材到面材
、产品到服务 ”四个转变，推动渠道结构优化与协同价值释放。坚持“以客户为中心 ，以场景为抓手
”
，强化“一体两翼”业务协同融合，提升整体解决方案能力 。

展望：短期承压不改长期价值

综合来看 ，北新建材2026年上半年在行业需求持续承压的背景下
，虽然营收和利润出现阶段性下滑，但“一体两翼 ”战略成效持续显现——石膏板基本盘稳固、防水业务逆势高增 、涂料业务稳中有进
、国际业务高速发展
。公司资产负债率低、现金流稳健 、资产结构持续优化 ，财务安全边际充足。

有分析认为
，受高基数效应与下游需求疲弱影响，北新建材短期业绩或将承压 ，但存量翻新需求的持续扩容及内部协同增效的逐步释放
，其中期基本面有望迎来修复 。国盛证券指出，虽然市场需求仍旧承压
、行业竞争激烈 ，但公司石膏板主业展现了韧性，基本盘稳固
，同时防水、涂料两翼业务持续扩张，国际化业务也在稳步推进中。

展望下半年及未来 ，随着《城市更新“十五五”规划》的逐步落地 、“好房子
”政策的持续推进
，以及存量房翻新需求的不断释放，消费建材龙头企业有望持续受益
。北新建材作为石膏板行业的绝对龙头 ，凭借“一体两翼”的战略布局
、持续深化的内部协同、不断拓展的国际版图
，以及稳健的财务基本面，有望在行业筑底回暖的过程中率先迎来业绩修复 ，实现从规模扩张向质量效益的增长模式转变。（涂界）