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　　6月16日 ，有色板块迎来一记重锤 。美伊双方以电子方式完成谅解备忘录签署
，19日将在日内瓦举行正式仪式——前期因中东冲突累积的战争风险溢价被快速挤出
。沪铝主力合约骤跌400元/吨至23830元/吨，长江现货同步下挫超300元至23800元/吨 ，伦铝亦回落至3355美元/吨附近。但这轮下跌的本质并非基本面塌方
，而是市场定价主线正从“地缘恐慌 ”向“内外基本面分化
”切换过程中的一次集中出清 。恐慌退潮之后，真正决定方向的 ，是各自的供需底牌
。

　　今日铝价的急跌
，核心在于预期差的急剧修正。过去数月，霍尔木兹海峡停航及海湾地区冶炼厂受损 ，曾为伦铝注入了巨大的供应中断叙事 。然而，这份仅为过渡性质的备忘录
，虽无法彻底消除核问题等深层矛盾，却足以让多头资金集中平仓避险
。尽管LME库存已降至历史低位 ，但在情绪反转面前
，低库存也未能阻挡价格的下行惯性。

　　与此同时，国内基本面正承受三重逆风 。首先 ，中国5月原铝产量达389万吨
，叠加印尼新增产能爬坡，全球铝市由短缺转过剩的预期正在升温；其次 ，国内传统淡季深入
，下游开工率下滑至64%，上期所库存连续25周累积至52.8万吨的历史高位；最后 ，即便出口订单强劲（5月同比大增15.62%）
，但转化为实际报关离港仍需3至6个月周期，短期难以对冲内需疲软。这种“内弱外强”格局的逆转 ，使得沪伦比在跌至6.5的历史低位后，迎来了修复契机
。

　　回顾2021-2022年俄乌冲突
，海外供应冲击引发的比价超跌后，均迎来了高确定性的均值回归。当前市场正处于新旧驱动交替的过渡期：地缘溢价正在消退 ，而基于出口放量的去库逻辑尚未完全发力 。因此
，当前的暴跌更多是挤泡沫的过程，而非长期逻辑的破灭
。

　　后市展望与操作建议：

　　短期内 ，铝价将面临显著的高位调整压力。需密切关注下方23
，600元/吨一线的支撑力度，若有效跌破可能进一步下探至23 ，300元/吨 。明日沪铝预计将在23
，600-24，100元/吨区间震荡筑底
。

　　在策略上 ，建议摒弃单边追空思维
，重点关注跨市套利机会。鉴于沪伦比处于历史极值且存在修复空间，可采取“多沪铝、空伦铝 ”的反套策略 。

　　操作上建议轻仓试多反套（初始仓位控制在20%左右） ，将国内铝锭社会库存能否切换至“加速去库
”状态作为加仓的核心观察指标
。同时，密切跟踪后续60天谈判期的实质性进展以及伦铝现货升水的收窄情况
，灵活调整头寸。

　　声明：本文基于公开信息进行分析，旨在传递产业趋势动态 ，不构成任何投资建议 。