美联储理事沃勒表示，如果基础通胀继续表明价格压力广泛存在 ，决策层就可能需要在近期上调利率 。华尔街给沃什的建议：不提供前瞻指引也无妨
，但讲清政策反应逻辑
。

　　美联储理事重磅发声 沃勒说要驾驭核心通胀可能就得很快加息

　　美联储理事克里斯托弗·沃勒表示，如果基础通胀继续表明价格压力广泛存在 ，决策层就可能需要在近期上调利率。

　　“要是本周的核心通胀再次火热出炉
，那么FOMC就需要考虑在近期内收紧货币政策了， ” 沃勒周一在为纽约一场活动准备的演讲中说 。

　　华尔街给沃什的建议：不提供前瞻指引也无妨 但讲清政策反应逻辑

　　美联储主席凯文·沃什一心避免释放有关利率走向的信号 ，却也掩盖了另一项对投资者 、分析师和其他政策制定者同样至关重要的信息：当经济面临挑战时
，他将如何作出政策回应
。

　　沃什将于周二和周三赴国会出席听证会。市场人士将密切关注他对通胀
、就业市场和经济增长的看法，以及他如何看待这些因素与利率政策之间的关系 。不过 ，如果他近期的公开讲话可以作为参考，他们恐怕仍难获得明确答案
。

　　除了“前瞻指引
”
，近期频繁出现的另一个术语是“反应函数”，沃勒和多位经济学家都曾使用这一概念。虽然这一术语颇具专业性 ，却是当前讨论的核心 。经济学家认为
，有必要明确区分这两个概念。

　　正如经济研究的Andrew Sacher所解释的：“前瞻指引告诉市场，央行预计将沿着怎样的政策路径前进；反应函数则告诉市场 ，在不预先透露政策路径的情况下
，央行将如何应对各种意外情况
。

　　包括沃勒在内的许多人都认为，沃什关于过度提供前瞻指引可能束缚政策制定者手脚的观点有其合理性 ，因为这容易让市场误以为
，美联储已经对未来的利率决策作出了承诺。但如果迟迟不向外界阐明自己的反应函数，他也可能带来另一项严重风险 。

　　金融市场的定价 ，尤其是10年期美国国债收益率、有担保隔夜融资利率（SOFR）等关键基准
，部分取决于投资者对央行未来政策行为的预期
。如果市场能够准确理解央行的政策反应逻辑，投资者就可以结合自己对经济走势的判断 ，更合理地预测利率可能的走向。如果这些预测大体准确，不仅有助于降低市场波动
，还可能缩短利率调整对经济产生影响所需的时间 。

　　“良好的沟通应当传达美联储的反应函数，也就是经济状况与政策利率路径之间的关系
。这才是真正重要的。 ”曾于上世纪70年代在美联储研究部门任职 、现任纽约大学教授的Richard Berner表示 ，“这与前瞻指引是两回事
” 。

　　法国兴业银行建议买入2年期至5年期美国国债

　　法国兴业银行的利率策略师建议
，逐步建立2至5年期美国国债多头仓位，理由是“短端收益率接近年内高点 ，持有收益仍具吸引力”
。

　　随着上周美国对伊朗战争停火协议破裂引发油价最新一轮飙升
，2至5年期美债收益率周一升至2026年新高。

　　“尽管地缘政治风险可能持续存在，但收益率处于近期区间高端附近 ，可能会吸引投资者逐步建立多头仓位
， ”法国兴业银行策略师Subadra Rajappa等人在7月9日的报告中表示 。

　　华尔街大行将密集发布财报 瑞银料高盛财报与摩根大通接班人将成焦点

　　瑞银分析师Erika Najarian表示，高盛在本轮财报中面临最大的考验 ，要在华尔街各大银行中脱颖而出并不容易；与此同时
，投资者正聚焦谁可能接替杰米·戴蒙出任摩根大通首席执行官
。

　　Najarian周一表示，“考虑到市场预期和投资者持仓 ，高盛面临的考验最大。
”Najarian说，美国六大银行中有五家将于周二公布业绩
，“想要脱颖而出并不容易，尤其是我预计摩根大通的财报电话会很大程度上将围绕接班人问题展开 。”Najarian是瑞银负责大型银行和消费金融板块的股票研究分析师。

　　IMF警告称若不解决债务问题 欧洲恐步入危险轨道

　　国际货币基金组织（IMF）表示 ，如果欧洲不能有效控制公共财政
，其主权债务状况可能严重恶化
。

　　包括Luc Eyraud
、Mahika Gandhi和Andrew Hodge在内的IMF经济学家周一发布的一篇论文指出，在人口老龄化、能源转型和加强国防等挑战不断加剧之际 ，许多欧洲国家零敲碎打的财政应对方式已难以为继。

　　美国银行调查：全球基金经理对日元看空情绪达到2022年以来最高

　　美国银行调查显示
，由于日本财政和货币政策前景风险盖过日本政府干预汇市的可能性，全球投资组合经理对日元的看空情绪升至约四年来最高水平 。

　　美国银行策略师Ralf Preusser 、Adarsh Sinha等人在7月10日的报告中写道：“投资者对日元汇率的看空程度达到2022年以来最高 ，推动这一观点的主要因素是货币政策和财政政策风险 ”
。